虹建周报|能化周报|原油高位震荡，下游利润回暖（第20230912期）

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作者 | 俞东袁   中信建投期货能化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015174

研究助理 |平悦

期货从业信息 |F03110912

本报告完成时间 |2023年9月12日

关键词：内强外弱  利润切换

一、综述

原油：上周，美原油小幅上涨，内盘原油总体强于外盘。供应方面，沙特将把自愿减产100万桶/日的期限再延长至2023年12月底，俄罗斯也表示将自愿减少石油出口30万桶/日至年底。需求方面，成品油加工利润恢复升势，国内原油加工量依旧保持较高水平。原油供需矛盾已持续多时，国内原油价格已涨至同期高点，本周预计高位震荡。

能化下游：目前，利润仍集中在产业链上游，下游多数商品仍然亏损，但要注意上下游切换，预计利润向下游转移。靠近成本端的商品中，燃料油利润较高，但夏季消费高峰过去，在高供应情况下，利润预计下降，不宜追多。聚酯类商品中，PTA预计供应减少且需求保持，下跌空间有限，乙二醇基本面总体偏弱，机会有限。

二、本周重点关注品种：PTA

三、基本面数据：

一、能源化工价格指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化价格指数上涨1.8 %。

二、能源化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

能化基差率指数保持正值。

三、能源化工波动率指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

四、商品数据

（1）原油

截止9月1日，美国战略库存继续回补139.2万桶至3.503亿桶，但距离目标的6亿桶仍有较大差距，后期回补仍是重要利多因素。

截止到9月8日，美国原油产量持稳于1280万桶/天，石油钻井增加1座至621座。消费回升至101.96百万桶，需求提升使得库存进一步下降至41663.7万桶，处于同期中等偏低水平，美国自身供需依然不宽松。

国内原油价格已涨至同期高点，本周预计高位震荡

（2）LPG

上周LPG先涨后收跌，成本支撑依然很强。原油加工量的增长使LPG被动供应较多，港口库存和厂库仍在高位，利润有所回升但依旧处于负值。而且前期已炒作过，不宜追涨，预计本周将高位震荡

（3）沥青

9月1日当周，沥青产量继续上探至82.9万吨，创历史新高。沥青成本支撑强劲，生产亏损程度扩大，虽然成本支撑较强，但需求恢复较慢，预计本周将高位震荡。

（4）PTA

上周PTA价格下跌。截止8月18日，PX价格下降至1095美元/吨，折合PTA成本6059元/吨，加工费下跌65元至-23元/吨，利润保持下跌。PTA开工率83.17%，9-10月检修季将至，预计开工率将进一步下降。下游聚酯开工保持较高水平，PTA库存总体维持不变，但在供应减少和需求维持的预期下，PTA向下空间有限。

（5）乙二醇

持续亏损下，乙二醇价格迎来小幅反弹。截止2023年9月8日，乙二醇开工率上升至54.1%，供应持续恢复，库存减少5.25%至107.05，但依旧维持高位。预计上涨幅度有限。

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