虹建周报|能化周报|金九成色一般，轻仓过节（第20230926期）

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作者 | 俞东袁   中信建投期货能化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0015174

研究助理 |陈瑜安

期货从业信息 |F03118207

本报告完成时间 |2023年9月26日

关键词：原油涨幅过大 高位震荡 注意风险

一、综述

原油：上周，国内外原油小幅回调。供应方面，opec和沙特延续减产成为油价的新利多，美国方面，商业原油库存小幅去库，这也反映其自身原油依然较为紧张。需求方面，中美经济复苏态势良好，国内原油加工量继续创下新高，叠加十一出行高峰，预计原油需求量迎来近期峰值。总体而言，原油供给愈发紧张，但用油高峰过后国内能否保持高加工量仍然存疑，国内原油短期涨速过快，不宜追涨。

能化下游：上周，多数下游商品跟随原油下跌，利润有所修复但仍然较低，本周继续关注亏损幅度较大的品种。靠近上游的商品中，燃料油利多消息炒作偏多，成本端支撑依然很强，节前预计高位震荡，进入10月后需求可能减弱利润仍有下降空间，不宜追多；上周沥青跌幅较大导致利润亏损加剧，但长期需求恢复有限，预计跟随原油震荡。聚酯类商品中，基本面总体偏弱，机会有限。

二、本周重点关注品种：无

三、基本面数据：

一、能源化工价格指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周能化价格指数下跌2.04%，小幅回落。

二、能源化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

能化基差率指数小幅回升，随十一高峰到来，近期预期较强。

三、能源化工波动率指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

能化库存指数回升较多。

四、商品数据

（1）原油

截止9月15日，美国战略库存继续回补60万桶至3.512亿桶，但距离目标的6亿桶仍有较大差距，后期回补仍是重要利多因素。

截止到9月15日，美国原油产量维持1290万桶/天，石油钻井总数减少8座至507座，仍为历史低点。消费下降至101.986百万桶/天的高位，库存小幅减少至418.456百万桶，其主要是因为净进口下降至145万桶/天，美国作为石油生产国的大幅进口行为，美国石油内需依旧较为紧张。

虽然原油供需紧张格局不改，但国内原油价格已涨至同期高点，本周预计高位震荡，不宜追涨。

（2）沥青

截至9月22日当周，受委内瑞拉原油成本上涨影响，沥青产量继续下降至70万吨。双节临近，备货需求旺盛，社会库存有所上升，厂库下降明显。沥青生产亏损幅度进一步加大，成本支撑强劲，但下游需求较弱，预计本周将高位震荡。

（3）PX

受原油成本和装置检修影响PX现货价格上涨，PX基本面在聚酯产业链较强，短期成本支撑依然强筋，PX利润也在高位。节后调油旺季逐渐过去，PX利润仍有下降空间。

（4）PTA

上周PTA价格下跌1.04%。截止9月22日，PX价格上升至1135美元/吨，折合PTA成本6272元/吨，加工费-34元/吨，有所修复但依然很低。PTA开工率维持在80%附近，下游聚酯受亚运影响开工维下跌，PTA库存小幅累库至332万吨，预计本周PTA震荡偏弱。

（5）乙二醇

乙二醇上周价格跟跌，短期需求减弱，截止2023年9月22日，乙二醇开工率回升至53.71%，库存下降0.16万吨至104.32万吨，库存去化速度放缓但仍处于高位，向上动能不足，预计震荡偏弱为主。

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