虹建周报|煤化周报|旺季临近结束，注意价格风险（第20230905期）

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作者 | 章斐   中信建投期货煤化工分析师

期货交易咨询从业信息 |Z0017129

报告完成时间|2023年9月5日

关键词:动力煤旺季

一、综述

动力煤：受陕西新泰煤矿事故影响，产地安监普遍收紧，加之月末完成生产指标的煤矿陆续停产，造成供应持续减少，8月份沿海样本终端煤炭日耗平均值为225万吨，较去年同期低3.1%。由于日耗表现一般，库存居高不下，因此电力终端额外采购现货资源的意愿偏低。随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。

二、基本面数据

一、煤化工指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周煤化工价格指数回升。

二、煤化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工库存低位。

三、煤化工基差指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工板块基差回升。

三、商品总结

1、甲醇

成本方面，煤价对甲醇价格下限支撑仍在；供应方面，本周开工率、产量维持在高位，但港口库存累库速度减缓，企业厂库偏低；需求方面，下游加权开工率达73.4%，环比上周上涨1.9%，处于中高水平，需求持续恢复，但MTO利润偏低水平，长期或将制约制烯烃开工率。旺季需求是否能达到预期，将成为“金九银十”甲醇价格的主要影响因素。关注宁夏宝丰MTO装置的投产情况或将继续提振下游需求。

2、PP和PE

布伦特原油价格持续走高，突破下半年价格高点，聚烯烃生产利润亏损加剧。成本端支撑较强，下游工厂需求缓慢恢复，聚烯烃基差走强。受装置停车影响，开工率小幅下降。石化库存依然维持低位，上游库存压力不大存量库存压力实际有限。需求端主要的下游行业采购需求都处于回升过程当中。因此，供需整体仍处于偏强的格局。聚烯烃或延续价格重心震荡上行的态势。

3、PVC

PVC各地区电石价格上涨。乌海地区3250元/吨。电石法开工率在72.05%，乙烯法在72.61%。库存方面，生产企业库存36万吨左右，社会库存小幅去库至45.80万吨。下游管材开工44.45%，型材开工36.25%。尽管内需仍处淡季、外需环比走弱的趋势得到延续，但供应端检修仍在继续，开工提升缓慢，同时上游、中游库存仍在去化，整体供需矛盾并不突出。

4、纯碱和玻璃

纯碱厂家整体开工八成左右，纯碱现货供给量艰难维持，纯碱厂家主发前期订单，目前排单较满。目前玻璃厂纯碱原料库存极低，面临刚需采购需求，激化了目前纯碱的共供需矛盾，整体看纯碱厂家与下游用户均面临库存紧张的问题。纯碱期货目前波动剧烈，需等到纯碱新产能稳定投产后价格才会走弱。玻璃产量略有增加，短期供应增加趋势不改，保交楼推动玻璃需求走强，玻璃深加工企业订单天数增加，短期保持价格强势，后期需注意库存累库风险。

5、尿素

今日尿素价格主稳运行，山东及两河出厂报价在2570-2620元/吨，成交价在2550-2600元/吨。昨日印度RCF发布新一轮不确定量大小颗粒尿素招标，考虑到近期国际尿素价格持续下跌，印标价格或将难以达到上一轮水平，随着国内需求逐步启动，相关协会开始呼吁保供，且据了解后期出口政策将会加严，所以国内出口预期不强。国内供应量充足，农需尚处淡季，尿素价格缺乏上涨支撑。

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