能化周报：下游旺季将临，预计能化将继续强势（第20210316期）

作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

关键词:旺季将临，需求回升

一、 能化综述

1、原油：上周原油情绪推涨后冲高回落，不过目前全球供应仍在低位，下游旺季将临叠加疫情后消费恢复，供需矛盾仍难以缓解，预计价格将保持强势。

2、下游商品：上周能化商品出现不同程度的回调，但一方面受成本端原油的影响，另一方面下游旺季也将来临，预计后市价格震荡偏强。

二、本周重点关注商品：原油、橡胶

供应端橡胶主产区在3月下旬恢复割胶，其供应量会有所提升；不过进入3月轮胎消费恢复至高位，预计供需仍是紧平衡，而且目前橡胶库存处于低位，预计价格将保持强势。

三、基本面数据

1、能源化工指数：

数据来源：WIND

能化商品价格出现不同程度的回调，价格指数中原油下跌1.17%；乙二醇下跌9.91%，燃料油上涨2.24%。

2、能源化工库存指数：

数据来源：WIND

上周库存指数为1699.90，环比上涨0.51%。上周累库最多的是乙二醇，环比上涨9.71%。PTA去库最多，环比下跌2.19%。

3、能源化工基差指数：

数据来源：WIND

上周乙二醇正基差跌幅最大，乙二醇正基差数值最大，原油的基差任为负基差。

4、商品数据：

（1）原油

上周原油价格短期受OPEC会议及沙特突发事件的影响冲高后回落。供应端OPEC减产协议维持至4月，二季度下游旺季来临叠加疫情后需求恢复，预计原油消费有所回升，全球库存大概率将继续下降。

美国原油产量恢复至1090万桶/天，前期受寒冬影响的停产装置已陆续恢复正常；美国原油商业库存大幅累库，但是汽油库存降至低位，预计疫情稳定后消费会继续提升。

国内据国家统计局公布，1-2月原油加工量为11424万吨，相当于1413万桶/日，同比增长15%。

（2）沥青

目前沥青开工率有所上升，消费回升缓慢，供需两端都处于弱势局面，沥青库存偏高但此时炼厂已无利润，预计价格将跟随原油波动，震荡偏强。

（3）PTA

截止2021年3月12日，PX价格860美元/吨，折算PTA成本约为4220元/吨。供应端PTA开工率有所下滑，其生产装置陆续进入检修环节，需求端下游聚酯开工率处于高位，进入旺季阶段；此时pta大部分装置义务利润，预计价格紧跟成本端震荡偏强。

（4）乙二醇

截止2021年3月12日，其开工率68.60%（上周66.54%），下游聚酯处于高开率的旺季阶段；但国内供应增加而且新装置提前生产，乙二醇库存小幅累库，另外预计月底海外乙二醇到港，供需矛盾将彻底缓解，预计价格将震荡运行。