虹建周报|指数周报|冬储季将至，关注能源与化工（第20231219期）

发布者：中信建投期货杭州分公司 发布时间： 2023-12-19 17:35

 

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作者 | 龚吉安

期货交易咨询从业信息：Z0011063

   关键词：美元持续下行、冬储将至、关注能化

本报告完成时间：2023年12月19日

一、市场综述

主要逻辑：

上周虹建商品指数环比下跌0.9%，符合冬储前商品逐步回落的预期。时间上来看，现在已经临近传统的冬储季，能耗类商品例如原油，进一步下跌的可能较小，受到基本面影响价格短期价格具有支撑。部分下游煤化工商品如pp、pvc这类现在价格处在低位，且继续下跌空间不大的商品若开始冬储行情机会将更大一些。总体我们更看好能源和化工板块。黑色、煤炭以及农产品均没有较好的机会。

虹建工业品库存指数虽然维持在往年同期较低的水平，但目前除了铁矿等原材料供应受到影响，多数下游商品的供求关系均较为宽松。

上周基差较为稳定，从时间上看，即将进入基差回落的阶段，大多数商品会处于不缺货的状态。

美国十年期国债利率短期内大幅度回落，美元指数同样快速走弱。美元持续下行的趋势难以改变，整体对商品的压力越来越小。我们长期保持不看好美元的观点。

国内处在消费淡季已有一段时间，目前即将进入传统冬储时间段。宏观上对商品需求有一定的拉动作用，会带动冬储商品价格上行。

三、商品策略观点

黑色板块

黑色目前整体而言，交易的核心在于预期和产量。随着价格下跌，钢厂利润见顶回落，钢厂对高价原材料的接受程度降低，复产动力减弱，预计铁水产量维持季节性下滑，但煤和铁矿的库存依然较低，临近月底钢厂依然有补库需求，预计原材料端价格下方空间有限；螺纹进入传统淡季，供需双弱，冬储资金观望情绪浓厚，价格临近电炉成本，下方空间有限，等待冬储企稳。

能源化工

上周受美联储会议暂停加息和鸽派言论的影响，原油价格小幅反弹。供应方面，OPEC11月产量小幅下降，但美原油产量在同期高位，供应端整体变化不大。需求方面，美国原油表需继续下降，国内原油加工量小幅反弹，整体还处于淡季。总体而言，短期原油或已见底，预计震荡偏强。

煤化工板块：

近期煤炭市场走势平稳，国内煤矿虽然受到安全监察加严的影响，但是全年生产任务基本已经完成，大部分煤矿生产正常。需求方面，近期受寒潮降温影响，动煤日耗稳中有增，下游冶金化工煤耗偏强。煤矿库存偏低，但下游电厂库存处于较高位置，库存结构良好。港口方面，市场交投清淡。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，近期海运费持续上涨，当前外矿报价仍然坚挺。


二、本周重点关注品种

三、基本面数据


01 虹建价格指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


02 虹建工业品库存指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


03 虹建基差率

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

4、美国：国债收益率：10年

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5、螺纹钢：电炉利润：元/吨

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6、美国原油产量：万桶/天

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7、国内原油加工量：万吨

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8、动力煤六大港口库存：万吨

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