能化周报|地缘政治释放利空,能化向下空间有限(第20220620期)

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2022-06-21 15:50

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作者:俞东袁 

投资咨询资格证号: Z0015174

研究助理:赵梓超

期货从业资格证号:F03090688

关键词:原油调整,利润改善

一、市场综述

1、原油:利好释放后利空来袭,地缘政治扰动有限,原油供不应求格局较难改变,旺季来临后原油库存将继续下降,预计原油继续向下调整空间有限。

2、下游商品:随着复工进行,大多数能化下游商品利润有所改善,但终端消费表现弱于预期,预计未来将继续跟随原油波动。

二、本周重点关注商品:原油

三、基本面数据

1、能源化工基差指数

能源化工基差指数

上周能化基差仍然为正,波动仍然较大。

2、能源化工库存指数

能源化工库存指数

3、能源化工波动率指数

能源化工波动率指数

上周能化商品的波动率增加,期货价格变化幅度变大,预计本周仍将放大。

4、商品数据

(1)原油

截止6月10日,美国战略库存511.617百万桶,库存小幅下降。OPEC5月产量不增反减,俄罗斯原油暂难被取代,短期原油下跌空间有限。

截止到6月10日,美国原油产量为1200万桶/天,库存升至418.714百万桶,美国钻机小幅增加,今年夏季需求高峰依然值得期待,但市场担心过多的原油投资将亏损,美国产量增速放缓。

(2)橡胶

橡胶供应小幅减少,汽车下乡补贴等活动将促进消费,随着复工到来,需求有望继续走好,期货库存基本不变,短期下降空间有限,预计橡胶价格保持震荡。

(3)沥青

石油沥青开工率小幅上升,周产量小幅上升,产量仍是历史低位,厂库下降,社会库存小幅下降,需求将逐步减少,沥青价格将随原油波动。

(4)PTA

截止2022年6月17日,PX价格1300美元/吨,折算PTA成本约为6576元/吨。供应端PTA开工率为76.54%(上周73.8%),PTA7月检修增多, 需求端聚酯开工率小幅下降,不过后面仍有减产可能,PTA小幅去库,此时PTA供需驱动将减弱,PX风险基本释放,预计将随原油继续波动。

(5)乙二醇

截止2022年6月17日,其开工率57%(上周58.67%),上周库存降至117万吨,煤炭和原油成本端支撑减弱,此时乙二醇开工率下降且价格远低于成本,但需求又会有所减少,预计乙二醇价格将震荡。

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