虹建周报|黑色周报|短期放量风险释放,或将震荡运行(第20220620期)

发布者:中信建投期货杭州分公司 发布时间: 2022-06-21 15:58

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作者:钱欢

期货投资咨询证号:Z0015175

研究助理:丁宇豪

期货从业资格证号:F3064622

关键词:疫情,政策,成本坍塌

一、市场综述

上周黑色板块出现大幅下跌,其中铁矿和煤炭下跌幅度较大。上周市场受到加息、检修、梅雨等影响,盘面出现快速下跌,现货也出现决堤式跌价,市场情绪一片悲观。虽然五月货币数据超预期,但传导到商品仍需要时间,现实需求在“动态清零”的政策下恢复速度依然较缓慢,一直不及市场预期。钢厂一直处于亏损边缘,终究还是选择开启检修,预计本周铁水产量将出现回落,叠加终端负反馈、期现甩货,跌价在所难免,但快速下跌不可持续,周一黑色天量成交和换手,继续下跌空间有限,原料端钢厂库存还是较低,基差较大,本周可能会迎来微弱超跌反弹,高度取决于终端消费的改善情况。临近夏季用煤高峰,煤炭保供使得煤供应增加较多,但新增需求较难,且澳煤存在不确定性,价格或将宽幅震荡,谨慎操作,持续关注疫情与政策走向。

二、商品观点

螺纹热卷:弱现实主导行情,宏观宽松传导还需时间,短期急速下跌不可持续,价格或将宽幅震荡。

铁矿石:铁水产量继续升高,但目前相继有钢厂检修,预计本周铁水产量将下滑,放量大跌不可持续,价格或将震荡运行。

焦  炭:成本坍塌,钢厂库存低至生存库存,短期价格或将震荡。

焦  煤:夏季保供力度显现,但需求新增不足,且进口端不可控因素较多,价格或将偏弱震荡。

三、基本面数据

1、黑色价格指数

上周黑色指数与商品涨跌幅:

黑色价格指数

上周黑色系商品价格指数大幅下跌。

2、黑色库存指数

黑色库存指数

上周黑色商品库存出现累库,库存高于去年同期。

3、黑色基差率

黑色基差率

上周黑色系商品盘面基差大幅增加。

4、品种简介

(1)螺纹热卷

上周螺纹社会库存出现累库,厂库依然偏高,消费数据较差,低于市场预期;钢材产量小幅回升。螺纹数据比较一般,现实情况较弱,但供应仍较高,导致出现负反馈。全面复工需要时间、M2传导到下游也需要时间,短期来看,复工速度可能较慢,价格依然会在强预期与弱现实之间来回切换,且钢厂利润收缩,停产检修将陆续增加。快速放量下跌不可持续,价格下方空间有限,上涨动力也不足,或将震荡运行。

(2)铁矿石

铁矿石港口库存继续下滑,钢厂库存变化幅度较小,钢厂按需采购,货运基本放开。铁水产量继续小幅增加,临近去年高点,继续向上空间有限,本周陆续出现钢厂检修停产,预计本周铁水产量将出现下滑。短期来看,价格快速下跌释放大部分风险,预计价格将震荡运行,但缺乏上涨动力,谨慎操作。

(3)焦煤、焦炭

焦炭现货出现第一轮提降300元,成本坍塌。钢厂利润仍然较低,出现检修停产,钢厂按需采购,不过库存比较低,短期来看快速下跌不可持续,基差较高,价格或将震荡运行。

焦煤库存依然较低,保供政策作用显现,洗煤厂产量持续上升,但需求新增较少。进口方面,蒙煤和澳煤存在不确定性,价格或将维持弱势震荡。

风险提示:

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