虹建周报|指数周报|九月是烽火，十月是寒冰（第20230926期）

发布者：中信建投期货杭州分公司 发布时间： 2023-09-26 15:22

 

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作者 | 龚吉安

期货交易咨询从业信息：Z0011063

   关键词：美元强势、能耗低谷、工业消费高峰过半

本报告完成时间：2023年9月26日

一、市场综述

策略观点：

上周虹建商品指数环比下跌1.3%，受到美元强势的压制明显。

美国十年期国债再创新高，美元继续保持强势的概率非常大。八月份美国财政提前出现盈余，根据以往规律，美国财政出现盈余的情况下对大宗商品有较大的负面作用。

国内社会消费品零售总额、汽车销售持续较好，原煤和天然气产量维持增长。但房地产销售依然没有起色，工业品产能过剩情况越发严重，工业加工企业利润持续下降。

九月商品消费高峰过半，宏观的利空和供求的由盛转衰形成的共振可能会对商品有较大的冲击。我们认为这两个月是商品风险最大的时候，尤其是国庆之后，随着商品消费高峰的过去，工业品可能出现大幅回落。

上周商品受到美联储加息预期的影响，整体有所回落，加上美元依旧保持强势，宏观上对商品的压制较大。本周只剩下最后三个交易日，到目前为止由于市场信心不足，贸易商均未进行节前备货的交易。我们认为这几天商品的低价格和节前备货的意愿可能会对商品带来支撑，部分商品本周可能出现反弹行情。但工业品整体向下趋势可能已经形成。

经过我们调研，今年棉花、红枣和苹果今年有较大幅度的减产的可能。十月份又是棉花的采摘期，今年棉花减产是大概率事件，若出现工业品大幅回落的情况，不排除资金流入农产品的可能性，建议重点关注。

黑色板块：

黑色板块整体低迷，原材料库存低价格比成材坚定，节前备货的可能较大，明后天存在反弹可能。螺纹消费是17年以来的最低位，电炉和高炉利润均为负值，处在产量下不来，价格上不去的状态。铁矿近两周钢厂补库较大，港口库存转移到了钢厂库存。

能化板块：

虽然原油减产，但现在原油价格处在高位，下游化工品消费普遍不好，工厂都处于亏损状态，若原油价格继续上涨对能化板块还有支撑，若原油价格下跌则能化板块跌幅会更大。

煤化工：

动力煤价格出现反弹，但耗煤量已经出现下降。煤化工整体会随国庆前补库有一轮反弹，但国庆后产能过剩以及煤炭价格回落会带动煤化工整体向下的可能较大。

油脂油料：

库存整体偏高。但近期价格跌的较多，且双节临近油脂类消费会回暖可能对油脂价格带来支撑。

有色金属：

上海铜库存有增加，伦敦铜库存增幅更加明显，考虑到国内铜产量创历史新高，叠加美元上涨可能带来的压力，铜价风险逐步开始显露。

锡最近几个月产量回落，库存出现较大幅度下滑，是目前有色金属中较强的品种。镍产量持续增加，库存也出现上升，弱势难改。

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二、本周重点关注品种：棉花

三、基本面数据

01 虹建商品指数

九月是烽火，十月是寒冰

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


02 美国：联邦政府财政赤字（盈余为负）：百万美元

九月是烽火，十月是寒冰

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


03美国：国债收益率：10年

九月是烽火，十月是寒冰

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4、社会消费品零售总额:当月同比

九月是烽火，十月是寒冰

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

5、产量：原煤：万吨

九月是烽火，十月是寒冰

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6、汽车销量：辆

九月是烽火，十月是寒冰

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7、螺纹钢消费量：中国：万吨

九月是烽火，十月是寒冰

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8、铁矿石钢厂库存：万吨

九月是烽火，十月是寒冰

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9、油脂油料库存指数

九月是烽火，十月是寒冰

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