虹建周报|指数周报|旺季拖尾，否极泰来（第20231107期）

发布者：中信建投期货杭州分公司 发布时间： 2023-11-07 14:29

 

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作者 | 龚吉安

期货交易咨询从业信息：Z0011063

关键词：美元回落、消费旺季拖尾、国内经济见好

本报告完成时间：2023年11月7日

一、市场综述

主要逻辑：

上周虹建商品指数环比上涨1.7%，美元的回落以及国内市场乐观的状态对商品有较大的推动作用。

工业品库存上周较为平稳，十一月一般是每年的传统消费淡季，且前期动力煤和原油价格均有较大涨幅，供求关系的趋缓会让这些原材料的价格有进一步向下的空间。

受到闰月影响，过年的时间有一个月的推迟，导致了今年消费旺季有一定的延长，年底企业的消费会比往年同期有所增长，存在旺季拖尾效应。

近期西方国家国债利率上升速度较快，美国三十年房贷利率已经突破7%，美国国债总额不断创新高。巴以冲突的进一步升级转移美国国内民主共和两党的内部矛盾，国会对预算开支会有所放松。美元强势将不再保持，宏观上对商品的整体压力会逐渐减小。

国内经济复苏接近“感知临界点”，低库存与消费复苏的时间差成为商品主要矛盾。11月份商品倾向于强势震荡走势。国内发电量今年持续保持历史最高；中国商营航空公司航班订座量今年有大幅增长；国内社会融资自九月以来超过往年同期；汽车销量五月之后均为历年同比新高。房地产的开工和投资虽然依然较差，但成都、深证、杭州等二手房成交均有较大提升。一万亿特殊国债对市场的情绪也起到了较大的推动作用。

商品策略观点：

石油和煤化工板块虽然有反弹，但在能耗消费高峰来临前，出现震荡的可能性更大一些。我们认为商品整体向上震荡的概率偏大，目前只能轻仓入场，风险很大。

黑色板块

国内发行万亿国债，加上近期举办中央金融工作会议，有利于黑色板块。今年钢铁企业铁水产量一直处于高位，铁矿石价格处于同期最高。

能源化工

地缘冲突的影响逐渐减弱，内外盘原油均有所回落。沙特和俄罗斯重申12月将继续减产，和之前宣布的减产计划相同，重点关注12月初OPEC会议对明年1月减产计划的安排。供应方面变化不大，但需求总体小幅下滑，国内原油加工量下降明显，供需缺口逐渐减小。总体而言，12月前原油消费处于淡季，宏观层面利好有限，预计震荡偏弱。

煤化工

动力煤是煤化工的中心产品，经过七八月的开采后，会存在一定的检修。保供和运输较为通畅导致动力煤价格有所下跌。20年至今，煤炭产量收缩，价格上升。预计11月份上旬煤炭库存继续累积。11月时煤炭的消费淡季，煤炭价格会有一定回落。煤化工板块整体受煤炭影响，价格走势偏弱。


二、本周重点关注品种

 

三、基本面数据


01 虹建商品指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


02 虹建工业品库存指数

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）


03 虹建基差率

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

4、美国：30年期抵押贷款固定利率

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5、火电：发电量当月值：亿千瓦时

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6、社会融资规模：亿元

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7、汽车销量：辆

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8、247家钢铁企业铁水产量：万吨

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9、动力煤六大港口库存：万吨

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（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

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