短期休整，再战沥青期货-中信建投期货杭州分公司

短期休整，再战沥青

作者：俞东袁   期货投资咨询证号：Z0015174

沥青，最近几周跟随着成本端上涨加速反弹，从我们看多沥青以来收益十分不错。但是随着南方雨季来临，成本端原油价格稳定，沥青后续发展是否存在机会呢？

上周末，OPEC+会议达成延长执行当前减产规模至7月底的决定，还强调所有成员需要达成承诺，因此布油涨至40美元以上，整体上以减产来提价的意愿还是十分强烈。但是，国外疫情加反抗游行的双重影响下，需求端还是不够乐观。雪上加霜的是美国页岩油企业随着油价上升，必会提高产量从而抢占市场，同时美油的库存拐点仍未来临，上周仍在累库。需求如果不能大幅恢复，整体油价再要大幅度上涨的可能性较少。

当原油这个成本端不再强烈波动从而支持沥青上涨，我们对沥青机会的把控需要回到基本面上来分析后续发展。目前沥青企业的开工率保持在60%以上，并且利润高企，沥青生产商更愿意去生产沥青，供应充足。经过几周的炼厂去库，目前炼厂的库存处于低位，也在支撑着沥青现货价格稳步上涨。

供应端有着高利润和高开工率支持，而我们最需要关心的就是沥青的需求端。通过往年的公路投资总额数据我可以看到03-05月和07-09月的投资额是全年高位，说明沥青的消费需求旺季也即将来临。而今年由于疫情影响03-05月的消费较少，那为了响应国家大力发展新基建的政策，07-09月的消费会超过往前。最近南方梅雨季节来临，工地难以施工，会出现终端消费下降的情况，因此需要注意一下沥青回调的风险。短期内沥青需求下降，但未来增强内需的的大势不会改变，而沥青这个商品是贸易顺差的，还是以内需为主，只要进入消费旺季，这个沥青消费下降的阴霾将会一扫而空，强势推动价格上升。

目前沥青主力合约空头单数较多，只是说明大家暂时性的担心沥青的短期风险，此时如果有沥青回调正是为以前观望没有能够建仓的投资者创造机会。只要沥青的增强内需趋势不变，就未来可期，我们只要静静等待，让时间来说话。

期货开户一对一服务，让您的交易体验更上一层楼，点击选择中信建投期货开户！