虹建周报|煤化周报|节前备货，价格高位震荡（第20230912期）

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作者 | 章斐   中信建投期货煤化工分析师

期货交易咨询从业信息 |Z0017129

报告完成时间|2023年9月12日

关键词:动力煤旺季

一、综述

动力煤：短期偏强运行，后期有下跌风险。

本周港口动力煤价格继续反弹， 9 月 7 日秦皇岛港 5500 大卡动力煤报价 870 元/吨。进入 9 月，此前因完成月度目标而停产的煤矿逐渐复产，从需求方面来看，虽然本周电厂日耗小幅反弹，但整体季节性走弱的特征较为明显，电煤需求仍将继续回落。库存方面 9 月 7 日，环渤海 9 港煤炭库存 2096.9 万吨，周环比降 96.6 万吨，同比去年偏高 20.9 万吨，由于发运利润不佳以及部分非电企业采购需求释放，本周中间环节煤炭库存进一步去化。短期偏强运行，后期有下跌风险。

二、基本面数据

一、煤化工指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周煤化工价格指数回升。

二、煤化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工库存低位。

三、煤化工基差指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工板块基差回升。

三、商品总结

1、甲醇

偏强震荡；成本方面，煤炭港口库存水平较低，短期煤价支撑甲醇价格下限，但用电高峰已经过去，随供应恢复煤价将走弱；供应方面，甲醇高利润、高开工、高库存，库存累至高位将成为制约价格上行的因素；需求方面，传统下游库存较低，补库可能性较大，关注宁夏宝丰MTO装置的投产情况与旺季下游的实际需求量。

2、PP和PE

受聚烯烃生产利润持续亏损影响，多套PP装置停车降负， PP开工大幅回落至较低水平，给予成本端支撑较强。 PE开工率小幅回落。现货价格维持，基差有所走强。下游仍抵触高价，刚需采购。石化库存小幅去库，维持低位，PE下游农膜与PP下游BOPP持续季节性恢复，下游总体情况仍恢复缓慢。关注近期临时停车检修装置重启时间。

3、PVC

等待逢高空的机会；PVC基差-124元/吨，PVC 开工率环比增加 2.00 个百分点至 74.19%，其中电石法开工率环比增加 1.18 个百分点至 73.23%，乙烯法开工率环比增加 4.48 个百分点至 77.09%，开工率继续增加，叠加新装置投产预期，产量预计提升至195-200万吨，基本面较弱，目前主要电石存在缺口，短期成本支撑。

4、纯碱和玻璃

不建议追空，等待后市看多机会；纯碱基差1350元/吨，周内纯碱整体开工率78.5%，环比下滑2.82%，库存上周降至12.4万吨，现货短期供应紧张仍未缓解；远兴恢复正常供应，随着装置检修逐步恢复。下游浮法玻璃和光伏玻璃需求较好，暂时没有检修计划，对重碱需求较好，当前紧平衡对碱价形成支撑。玻璃基差558元/吨，日熔量回升速度放缓，全国浮法玻璃产量118.77万吨，环比增加0.73%，中下游阶段性补库接近尾声，产销率86.38%有所减弱，深加工数据仍偏弱，短期关注地产旺季能否来临，防范纯碱现货价格下跌带动玻璃价格回调。

5、尿素

价格重心上移，高位震荡；尿素基差为466元/吨，虽然前期限产工厂开始恢复，但目前周度产量维持低位；叠加农需处于秋季肥阶段，下游厂家逢低补货，工业需求稳定推进。出口政策预期收紧，限于9月前印标中标出口，国内现货预计仍偏紧。

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