虹建周报|煤化周报|动力煤旺季结束，商品迎来调整（第20231010期）

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作者 | 章斐   中信建投期货煤化工分析师

期货交易咨询从业信息 |Z0017129

报告完成时间|2023年10月10日

关键词:动力煤累库

一、综述

动力煤：产地安监严格，但小部分煤矿开始复产，“三西”地区煤矿产量1193万吨，周环比基本持平，发运量大增导致港口再度累库。电厂日耗567.3万吨，库存11983.8万吨，电厂库存高位，长协和进口煤补充充足。需求主要依赖化工以及焦化等非电企业，煤价或迎来继续调整。

二、基本面数据

一、煤化工指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周煤化工价格指数回落。

二、煤化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工库存低位。

三、煤化工基差指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工板块基差较高。

三、商品总结

1、甲醇

成本方面，煤价依然较高，天然气涨幅较大且临近冬季限气炒作空间较大；供应方面，港口库存短期去库但仍处于较高水平，从预报船看，未来进口量依旧较大，存在累库风险，但四季度受限气影响预计产量不及三季度；需求方面，企业厂库持续去库，下游按需补库为主。

2、PP和PE

原油下跌导致聚烯烃成本支撑减弱，进口利润处于盈亏平衡附近，PE检修占比5.22%，PP检修占比10.08%，装置复产较多，叠加新装置投产，供应压力较大，两油库存86万吨，较节前增加30万吨，价格易跌难涨。

3、PVC

原料电石价格下跌导致成本下移，PVC边际成本从5940元下行至5680元；上周PVC开工率81.7%（+4.3%），历史同期高位。9月PVC产量194.2万吨，同比+0.7%，9月检修大幅下降，10月将进一步减少，产量或超205万吨。库存方面，社库39.4万吨，环比增加3万吨，两周累计累库，结束8月以来的持续去库。

4、纯碱和玻璃

随着检修结束，纯碱开工率和产量持续爬升，纯碱开工率环比上涨3.82%至86.14%。周内产量67.06万吨。厂存环比+24.36%至21.29万吨。下游玻璃生产平稳，需求增加的可能性不大，纯碱价格重心下移调整为主。玻璃成本支撑较强，供应方面日熔量16.95万吨，周环比+0.04万吨/天，两条产线复产点火，产量略有抬升。库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存4164.2万重箱，环比-0.06%，基本持平，综合产销小幅回升至92%左右水平，供需矛盾并不突出。

5、尿素

尿素节假日期间现货价格下跌20-60元不等，基差收窄，日产量从17万吨提高至18万吨，开工率处于高位，当前市场供应量充足。而下游复合肥开工率下降百分之2，预计尿素需求逐渐减弱，港口库存存在累库风险。出口方面印标只有52.5万吨，远不及市场预期，价格存在高位回落风险。

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