虹建周报|煤化周报|煤价回落，商品震荡下行（第20231024期）

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作者 | 章斐   中信建投期货煤化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0017129

关键词：动力煤累库

本报告完成时间：2023年10月24日

一、综述

动力煤：CCI5500报价1013元/吨，下跌10元，产地安监形势依然严峻，供应平稳， 9 月份进口煤炭 4214 万吨，依然维持极高水平。下游用户采购需求持续释放，使得坑口、港口价格维持节前强劲走势。即将进入11月，煤炭保供提上日程，部分贸易商囤货积极性受挫，煤炭市场氛围有所降温，带动价格小幅回落。

二、基本面数据：

一、煤化工指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周煤化工价格指数回落。

二、煤化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工库存低位。

三、煤化工基差指数：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工板块基差较高。

四、品种简介

（1）甲醇

本周到港量预计40.7万吨，港口库存承压，甲醇目前供需双强。成本方面，煤价略有回落但仍在高位，对甲醇有支撑，中期来看冬季煤炭天然气消费旺季的到来会持续支撑甲醇价格；供应方面，甲醇开工率与产量见顶下滑，10月进口超预期，预计港口库存承压；需求方面，高价原油利于MTO生产，高MTO开工率对甲醇需求较大。

（2）PP和PE

成本方面，近期利润小幅波动，成本支撑有所增强。供应方面，PE开工率中性，后市装置重启与停车均有，预计后市整体供应平稳，PP开工率中性，后市广州石化检修，福建联合、海南乙烯重启，整体供应增加。需求端，PE下游平均开工率仍偏低，农膜需求良好，PP下游平均开工率边际好转。两油库存目前处于同比略偏高位置，价格走势较弱。

（3）PVC

上周PVC开工率75.2%（-4.9%）连降两周。乐金、圣雄共70万吨产能按计划停车，近期涉及检修产能达到322万吨，下周停车较早的装置将开始恢复，包括陕西北元125万吨，供应将逐渐增加，并持续到11月。库存方面，10月20日社库43.1万吨，环比-0.5万吨，同比高13.9%，华南去库较快，下游开工低位，厂库天数7.62天，环比+0.02天，同比增加58.8%。下游房地产需求依然偏弱。

（4）纯碱和玻璃

本周开工率90.02%，环比+1.24%。产量70.08万吨，环比+1.4%。周库存37.73万吨，环比+19.89%。纯碱周度产量继续增加，随着节后远兴投产和金山提负，纯碱供应端依然存在继续增长。纯碱价格重心下移调整为主。玻璃旺季预期证伪，月初阶段性补库以后，产销再度边际走弱，纯碱下跌成本下移。整体库存保持在中性水平。前期点火产线出成品，周产量提升，浮法产业企业开工率为82.41%；需求上，阶段性补库告一段落，中下游加工厂适量补库，价格震荡走弱。

（5）尿素

印标总量接近404万吨，山东地区现货报价2400元以上，9月尿素出口超过100万吨，法检后整体出口超过30万吨，即使目前产量维持在17万吨水平以上，短期难改尿素强势格局。但是尿素在高利润情况下，供应在回升，本周两套装置投产，预计产量接近18万吨，操作难度较大，观望为宜。

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