虹建周报|煤化周报|动力煤止跌，商品震荡筑底（第20231114期）

本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

作者 | 章斐   中信建投期货煤化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0017129

关键词：动力煤累库

本报告完成时间：2023年11月14日

一、综述

动力煤：环渤海5500K均价：935元/吨，跌5元/吨，供给端，近期受安监影响矿井明显减少，但进一步增量释放也相对困难，主产地供应稳定，北港库存持续回升。需求端，随着强冷空气东移南下，内陆和沿海电厂日耗都将有明显提振。化工耗煤依旧处于高位，水泥逐步进入错峰限产。综合来看，在价格持续下行后，前期处于等待中的需求或在旺季来临前集中释放。预计本周市场触底后反弹。

二、基本面数据

一、煤化工指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周煤化工价格指数回落。

二、煤化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工库存低位。

三、煤化工基差率：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工板块基差回落。

四、品种简介

（1）甲醇

成本方面，煤价重心上移成本支撑走强；甲醇开工率回升至73.24%平稳，未来12月至1月装置停车，供应减少，进口方面11月之后到港量逐渐减少；需求方面，烯烃需求较好，下游开工率维持高位，预计价格重心整体上移。

（2）PP和PE

原油价格下跌，成本支撑减弱，进口利润处于零附近，国产检修陆续回归，11月PP有新装置投产，供应压力增加，当前库存压力不大但是去库缓慢，预计价格震荡整理。

（3）PVC

供应端，PVC 开工率 76.51%继续下降，但仍处于历年同期偏高水平。部分企业临时停车，预期检修损失量增加。新增产能上，60 万吨/年的陕西金泰计划 9-10 月份先开一半产能，有所推迟。 需求端，房地产施工需求逐步回落，价格易跌难涨。

（4）纯碱和玻璃

纯碱产量66.43万吨，跌幅2.07%；纯碱厂家库存53.40万吨，环比+2.09万吨。虽然累库预期没有转变，但是在累库速度出现大幅放缓、市场传闻昆仑和发投可能因为环保而大面积停产，现货贸易商集体涨价。浮法产业企业开工率为82.08%略增，周内日度平均产销率较上期增加8.8个百分点，行业累库力度放缓明显。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱，环比增加1.53万重当前玻璃市场观望情绪较浓，中下游整体刚需为主，供需无较大矛盾，但需要注意天气转冷，需求下降。

（5）尿素

供应端高位稳定，昨日尿素日产量维持在17.84万吨，但同比仍偏高。需求端交投氛围回落，一方面在于中下游对价格持续上涨产生抵触情绪，另一方面在于国内保供稳价政策导向，市场对未来尿素出口量回落存较强预期。。国家相关部门召集尿素企业保供稳价会议，要求企业增加注册仓单，并给予未来一定才出口配额支持，从仓单数据来看，2023 年 11 月 8 日，尿素注册仓单 2405 手，环比增加 1565 手。

本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。

中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。

中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。