虹建周报|煤化周报|动力煤下跌，商品震荡向下(第20231107期)

本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

作者 | 章斐   中信建投期货煤化板块分析师

期货交易咨询从业信息  |Z0017129

关键词：动力煤累库

本报告完成时间：2023年11月7日

一、综述

动力煤：环渤海5500K均价944元/吨，跌15元/吨，跌幅1.56%。港口因为天气原因封航影响较大，导致港口库存累积较快，贸易商出货积极性增加，但下游询货一般，且压价空间扩大，在港口库存持续累积下市场情绪普遍转弱，整体煤价下行趋势较为明确，另外近几日进口煤投标价格继续下跌，部分电厂出现流标现象，终端需求薄弱情况或将继续维持。

二、基本面数据

一、煤化工指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

上周煤化工价格指数回落。

二、煤化工库存指数

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工库存低位。

三、煤化工基差率：

（数据来源：Wind、中信建投期货杭州分公司）

煤化工板块基差回落。

四、品种简介

（1）甲醇

进口量大港库小幅累库与产量略有下滑相互对冲，但上周产量略有恢复且产量仍维持在高位，供应端压力大。需求方面，淡季消费偏弱，下游开工下滑；成本方面，煤价下滑支撑偏弱，但由于目前供需矛盾不激烈存在出现炒作冬季限气预期的可能性。

（2）PP和PE

近期受到利润压缩影响，检修再度增多，主要集中在PP，当前虽然大格局较弱，但短期成本支撑以及供应减少，价格可能出现止跌反弹。

（3）PVC

PVC开工率75%再度下降。新增检修4家共82万吨。10月上游产量200.9万吨，同比+10.7%，日均产量6.48万吨。10月检修环比下降，目前看11月检修计划小幅增加，年底去库压力较大，企业减产或扩大。社库37.2万吨，同比高18.6%，终端延续刚需，出口发货，港口堆货较多。PVC边际成本抬升至5890成本存在支撑。

（4）纯碱和玻璃

纯碱从基本面角度来看，本周纯碱产量67.83万吨，环比小幅下滑，但供应依旧较为充足，库存继续增加，期价缺乏上行驱动。随着时间推移，新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，期价下行空间有限。

（5）尿素

供应端昨日下滑明显，由于部分工厂检修、故障，尿素日产量下滑至17.52万吨。后期仍有气头限产、山西地区限产等因素扰动，尿素日产或仍有下调预期。随着价格持续上涨，下游抵触情绪显现，采购有所放缓，需求刚需采购为主，预计期货盘面仍将以坚挺震荡趋势为主。

本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。

中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。

中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。